人稱「英Sir」的黃國英資產管理董事黃國英，多年前已轉至美股作為主戰場，三四年前亦開始涉獵日本股票。相對其他市場，他直言港股屬「溫水煮蛙」，即使大市偶爾趁好消息反彈，力度已大不如前。不過，港股看似無運行，仍有個別股份值得望多兩眼，包括港鐵（00066）、國泰（00293）、安踏（02020）及中海油（00883）等。

與此同時，黃國英傳授了DIY建構多元投票組合的心法，以適應不同的經濟情境，發揮互補的作用。

港股陰跌傷盡股民心 國泰安踏想像空間廣闊

黃國英資產管理董事黃國英多年前已轉戰至美股陣地，近年亦開始涉獵日本股票。相對於港股市場，他直言港股十多年來都無運行，而且也愈來愈多人了解到港股的情況，所以被動式資金也愈來愈難支撑市場，隨後人民幣走弱，內房又爆發債務危機，幾方面加起來就令港股很難有升勢。「你看現在恒指還有18000多點，我覺得已經算很厲害，因為內房這樣爆煲都可以維持在這水平，其實不算很差了，如果你說像以前情緒化一點的話，港股應該已去到去年的低位了，現在還能守住18000點已算不錯了，看騰訊（00700）、阿里巴巴（09988）那類股份都沒有回到去年低位。」

港股近日重上18000點關口，由上月低位點17573點反彈，暫時觀察跌勢看似稍稍放緩。黃國英表示，因為之前跌得多，所以覺得會反彈。「如果以恒指18000點來說，你未見過17000點，港股很殘，其實只不過感覺轉變了，你被環境影響了你高低位的感覺，其實有些政策是有幫助的，但是這做法其實只是暫時性，治標不治本，試想一下，恒指由33000點左右，跌到年內低逾17000點，其實已經跌了5年有多，不是說今天30000點，明天就跌到17000點，就算真的要跌到14000點，我也不相信下個月就會回到14000點，它是慢慢跌，一堆又一堆人放棄，股價才會慢慢沉下去，所以我覺得，除非你覺得自己炒股很叻，否則你是不是有一些長期的信念，覺得是可以長期持貨。」

與此同時，內地國策過去往往主導股市走向，惟他認為大眾也開始明白，其實炒政策市是沒必要的，因為政策是不會輕易地逆轉一個大勢，「又或這樣說，美國的量化寬鬆（QE）好像很厲害，我覺得最主要是那些公司想像空間和執行能力比我們好，但是恒指裏面執行能力最好的那些企業，因為監管問題而令大眾失去了想像空間，這就是為甚麼港股會這麼差的原因，而舊經濟那類股份如內房和製造業公司，已經是明日黃花。」

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他覺得政府應該提供一個環境讓那些公司去發展，「現在最大的問題就是外界經常覺得騰訊、阿里巴巴這些最厲害的公司，已今非昔比，因為她們被監控，大數據的使用受限制，沒有以前那麼厲害的發展空間，導致這些公司股價很殘，雖然有時會反彈一些，但不是說那麼容易能逆轉，因為反過來想想，這些政策的出現，上一轉恒指反彈至20000點樓上，這一次則反彈到18000點左右，其實那個反彈力度已經愈來愈弱，而內房問題其實亦是解決不到的。」

黃國英指，中國總要走一條新路，就是決心要放生民企，讓她們發威，但是不知道等到甚麼時候，暫時未有迹象，「現在投資港股，我覺得比較好一點的是國泰（00293）和安踏（02020），如果要逆市的話，港鐵（00066）也不錯的，然後就是阿里巴巴、騰訊和美團（03690）；另一個就是港交所（00388），相對來說夠便宜，同時有想像空間時，股價都會懂得升，可以炒一炒，短炒的價值還在，長揸則暫時還未是時候，如果要揀選一些具長期持有價值的股份，我覺得國泰和安踏會較好，如果你超有耐性，則可揀港鐵。」

黃國英認為在提及的多隻股票中有個共通點，「首先說國泰，雖然航班還未完全回復正常，但公司現金流強勁。消費方面，現時很多人覺得內地經濟不太好，民不聊生，但其實有些行業根本不是那麼差，如餐飲、電影或旅遊，又或者是一些高端製造業，如電動車或與環保相關的東西，惟這些不是那麼差的行業又很難買，因為餐飲銷售雖然不差，但競爭條件卻很差；又如電影亦都不是一個很好投資的行業，因為不是那麼容易找到好的股票去買，變相我覺得安踏是一個比較好選擇。還有我喜歡安踏的其中一個原因，是她買了Amer Sports，當中Salomon是一個很強的品牌；此外，安踏還有一個優勢是其在內地的分銷能力，能把這些較強的海外品牌擴大。」至於港鐵，雖然近期股價跌不少，但黃國英提及公司其中一個好處就是旗下商場能帶來不俗的貢獻，因為圍方和The Southside具防守空間，而且港鐵較領展（00823）多一個好處，「旗下商場圓方有點像遊客商場，但德福廣場、青衣城、圍方這些則類似領展的高級版商場，不太受經濟影響，從一個長周期營運的角度去看，如果你覺得香港地產是死不了的話，買港鐵是『OK』的。」

黃國英又提到港交所，認為該股不會有甚麼特別風險，只不過是貴或不貴的問題：而ATM這一類股份的流動性則較好，「我覺得重點是中國會不會轉態度，明白國進民退是搞不好，要些比較好的民企去做領導者。」此外，黃國英還提到中海油（00883），因勝在夠便宜，加上派息不錯，又沒有甚麼外資持有，變相安全，故可以買來收息，適合一些保守的投資者。

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撰文：

張以正
林衞

欄名：封面故事