股神巴菲特戰績彪炳乃人所共知，但在金融海嘯後，雖然美股經歷長達11年的大牛市，其投資旗艦巴郡卻跑輸標指，由2008年至2019年，巴郡的每股帳面值變幅（可理解為巴郡的投資回報），有7次跑輸標指，難怪有網民笑稱巴菲特為「廢老」，認為他過往以成功的價值投資已沒有意義。

巴郡在過去11年的大牛市未有受惠，原因之一是受過高的現金水平拖累，即使曾在2018年以千億掃入蘋果，現在巴郡仍手持1,280億美元（近10,000億港元）。過往日子，巴菲特也曾增持部份股票，如上季買入的西方石油，但金額也不過5億元，他曾在股東會中解釋，只有看到低於內在價值或處於合理值的股票，才會拆巨額資金投資。現在美股下跌逾兩成，標普500指數的市盈率已跌回15倍，回到10年平均水平，正是股神大手掃貨的時機。

「在大牛市中，我們經常會較為落後，反之大市下跌時，我們卻跑贏。」本報去年採訪巴郡股東大會時，巴菲特曾以此回應在場股東對巴郡股價落後標指的原因。今輪大跌市下，有業界人士透露，不少對沖基金已被斬倉，觀乎美股「熔斷」的兩天，金價也未能發揮其避險功能，與股市一齊下跌，正是因基金需套現黃金補倉所致。在流動性突然短缺的情況下，不知道巴菲特可否憑手持逾萬億港元的現金，大手掃入平貨，延續股壇神話？

撰文：

林展鋒