《iMoney Wealth》每期也會刊登牛熊證分布圖，從來不買牛熊證的林Sir卻會細看，皆因他發現牛熊證重貨區分布，有助他捕捉後市方向：若重貨區集中在牛證，之後數天恒指很大機會跌，大舉殺牛；若重貨區在熊證，往後數天很大機會升市，上演屠熊記。

市場上的牛熊證多如繁星，分別有恒指、國指、個別股份牛熊證，市場龐大，但林sir從來不沾手︰「我計過買牛熊證輸的機會高達八成，別以為輸的機會是一半，八成牛熊證最後也被斬，倒不如去馬會賭馬好過。」

但林Sir卻會不時上網查看牛熊證現時分布比例，他觀察了一段長時間，發現當牛熊證側重某一邊時，殺牛（大跌市）或殺熊（大升市）的機會便大增。他以5月的情況作例子解說︰「港股5月初先殺牛證，再殺熊證，之後到5月尾再殺牛證。」

他以《iMoney》五月初刊登的牛熊證分布圖作例子，當日（周四，5月3日）重貨區為牛證，結果周五（5月4日）及周一（5月7日）恒指便由30300點跌穿至29859點。(見圖)

至下一個周四（5月10日）重貨區變了在熊證，周五（5月11日）便突然上演屠熊記恒指一路衝上去，周一（5月14日）更升上31592點，「從重貨區分布，殺熊證的錢當然賺得多過殺下面的牛證吧。」結果5月先殺牛再殺熊，5月尾再殺牛，從分布圖來看非常準確。

到6月初，恒指連升多日至31521點，即使差些少才觸及31600點重貨區，熊證亦已死傷慘重。到6月19日大跌市，看回6月15日牛熊證分布圖，當日恒指為30309，重貨密集區在牛證30258點至29500點，結果放完三天假回來周二即上演屠牛記，恒指大跌逾800點，最低見29332點。之後恒指更跌穿29000點，國指跌穿11000點．從牛熊證分布圖亦有迹可尋。

「看牛熊證分布，如出現一面倒情況，便很大機會出現屠牛或屠熊，這特別適合鍾意炒上落的投資者。」

市面上除了恒指牛熊證，亦有個別股份的牛熊證，最熱門是一些上落幅度較大的股份，當中五隻成交大的股份包括︰騰訊（00700）、友邦（01299）、建行（00939）、港交所（00388）及滙豐（00005），五隻權重股加上工行（01398），已佔恒指成交五成，這幾隻股也是熱門牛熊證。

當然券商發行這些牛熊證，不會說成為了將牛熊證「打靶」（即到收回價），而是解釋可用作對的投資工具。「投資者手持大量股票，但擔心會跌，便做定對冲購入熊證，如手上的股票價格真的跌了，投資者仍能透過持有的熊證獲利。即使手上股票輸，但手上的熊證賺錢便做到對冲。」

林Sir相信牛熊證發展至今，可能已沒有人是真的用來做對沖，只是如買大細賭升跌的高風險投機活動。

上文為節錄，全文請留意558期《iMoney Focus》利財筆記

撰文：

林本利

欄名：利財筆記