政府全資擁有的按揭證券公司，將於明年中推出終身年金，屆時退休人士投入一筆過資金，換取每月穩定現金，直至百年歸老。按證公司4月初公布，若內部回報率4%，投保100萬元的65歲男性，終身可獲5,800元，預期壽命較長的女性則有5,300元。

坊間對此反應正面，形容是港府少有的「德政」。因投資在按證年金，預計每年回報達4%，此回報坊間早已買少見少，加上按證具有官方背景相當穩陣。對投資心態保守的長者來說，是一大福音，不用再依賴定存、坐食老本，擔驚受怕，安度晚年「逆轉勝」！

本刊專訪了按證公司第二號人物、高級副總裁（業務運作）鮑克運，披露年金計劃的研究細節。其中，參加資格限「香港永久性居民」，但不限居住地點，即使在中國或海外養老的港人亦可參加。對於外界質疑年金無法對抗通脹，鮑克運坦言未能提供與通脹掛勾的回報，相信若內部回報率達4%，已跑贏通脹。公共年金倡議者之一、前金管局高層劉應彬教長者迎戰通脹，要「以守為攻」，參加年金「先苦後甜」，初期只用約七成年金，餘款儲蓄起來應付未來。

若老友記具備一定投資知識，不妨「進擊」一些。現年60歲、資深保險中介人吳澤偉有一套行之有效的退休投資法。將退休資本分成5個籃子，投資於高中低風險產品，務求做到生生不息，長滾長有。

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按證公司高級副總裁（業務運作）鮑克運，是按證公司第二號人物，是年金計劃的主要推手。（梁健騰攝）

 【專訪按證】回報4厘掀熱潮 銷情好或加推

按證公司在4月10日公布了終身年金計劃研究細節，隨即引來市民關注，計劃容許年滿65歲的港人最多投保100萬元，初步估計若內部回報率4%，65歲男性每月固定年金約5,800元；壽命較長的女性則為5,300元。公布之後坊間反應正面，掀起了一股「年金熱潮」，有人形容是港府少有的「德政」、由官方營運肯定「穩賺不賠」。

有信心回報足以抗通脹

按證公司高級副總裁（業務運作）鮑克運接受本刊專訪，對這股「年金熱潮」感到欣喜，「4月10日後坊間反應好熱烈，令我們覺得（年金）會受歡迎，可能是回報近4厘幾不錯。」早前按證總裁李令翔表示，很有信心年金做到接近4%內部回報率。鮑克運說，證按已推算了未來20、30年的投資表現，現時公布的回報率及派發金額等，是經按證內部精算師估算，才得出4%這數字，「年金產品好長期，所以回報率計算也要好長期，分分鐘要畀錢投保人30年，所以不能只看今年、明年的回報率。」

雖然4厘回報相當吸引，但年金金額終身固定，不少人擔憂會否追不上通脹，十多二十年後購買力將大打折扣。鮑克運表示，按證有考慮過設計到年金隨通脹掛勾，「但這方面有制肘，因香港市場缺乏對冲通脹的工具。」他相信，若年金內部回報率達3%至4%，已有一定程度可對抗通脹。

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固定回報率不輕易改變

鮑克運指方案現時正由外間的精算師核實，最快6月公布確實方案，暫時未能估計銷售反應會否同樣熱烈，「（首批100億元）會不會賣光，現在講不定。正如財政司司長網誌所說，視乎市場反應有機會再加推。」因年金回報率是以長期回報率推算，他續說，即使未來加推第二批、第三批，產品定價（即回報率等條款）也未必會年年改變，新年金未必會比舊年金派更多息。

有指美國加息，定存息率將增加，變相減少年金吸引力。鮑克運指，年金回報率未必會隨美國加息跟升，因為不會美國加息1厘，年金的投資回報就加1厘。他強調要看長期投資組合的表現，不能只看短期回報，除非長期回報假設改變，「例如過了10多年，市場情況很不同，才要修改回報率。」反而人壽風險對將來的產品定價會有較大影響，鮑克運說︰「假如明天有隻新藥出來讓大家長生不死，這長期影響會令每月提供的年金水平更改，若到時個個活到200歲，我們還能給5,800元嗎？」

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中途退出或招致損失

鮑克運說，公共年金除了將透過銀行渠道銷售，部分保險公司亦有興趣，「一些保險公司可能沒有年金產品，（銷售按證年金）可以豐富他們的產品，多樣化一點，但合作模式如何要再談。」至於銷售費用並未仔細研究，但銷售過程，將跟足保險產品的銷售程序，客戶需進行投資取態分析。100萬退休金未必個個長者都有，應動用多少比例來投保年金，鮑克運認為因人而言，但提醒長者做好日常開支預算，先計一計要留多少錢在身邊，以備不時之需。「因患病等原因急需用錢，需要中途退保的話就有損失。」由於年金中途退保，餘下未發放的年金需按折現率，計算為現時價值，「假若繼續收取可有55萬元，計算後可能只剩30萬、40萬元，會有損失！」他表示，投保時的產品計劃書將列明折現率，並計算好投保人每一年退保可取回多少錢。

按證現時爭取最快2018年中推出年金，鮑克運表示將進行宣傳教育，繼續提升市場對年金的認知。

協力：鄭靜珊

撰文：

葉卓偉、伍詠詩