假如有個神秘必勝方程式？
近年，隨著人工智能打敗下棋的高手，愈來愈多人擔心，最終有一天，可能只有如黑盒般的電腦，才能把握到市場真相，既有大數據之便，又有運算速度之利，再加上冷靜理性，沒有主觀情緒化影響執行止蝕決定，可以說是天下無敵了。屆時，大概投資者要麼只好選擇指數基金被動投資，要麼就要依賴這些機器。我不是電腦專家，但可以想像。
倒不妨想像得遠一點。假如有人聲稱擁有一種神秘的交易必勝方程式，大家無需關心箇中玄機，只管把錢投進這個有如神秘黑盒子便行，若真有這個機會，你的反應會如何？
有限時段內，過去表現不反映將來
一般來說，大家可能會要求多一點證據，可能最多人要求的，就是既然不打算公開必勝方程式的秘密，倒也可以，但最起碼，應該給予一點歷史數據，也就是把相關的模型，在不同的市場或不同的時段，測試一下其表現，有相關的盈虧及資產價格波動幅度作參考，才可進一步談是否該押注投資，對嗎？
難就難在，上述的數據表現，只是單純在某些市場或某些時段的表現，由於始終是有限的市場或有限的時段，不能代表所有之前或現在的市場或時段，更不能包括將來所有可能出現的市場或時段。是的，過往表現不反映將來表現，之前所作的測試儘管看來棒極，也不代表之後可以保持，是不是？故此，就算多麼好的系統，總有可能在某些市場或某些時段真的不行。
黑盒什麼情況會出事？
關鍵是，你得明白，系統在哪些市場或哪些時段較可能出事。到了這一步，其實你不難想像，要知道什麼市場或時段較易出意外，其實就是要知道黑盒子內裡乾坤。
當然，大家可以從這個黑盒子在上述那些特定市場或特定時段的表現，反過來猜想那套系統其實是什麼葫蘆賣什麼藥？這是困難的，但只要細心對比，也有一定機會，可以破解上述神秘方程式的，對不對？
假設系統模式變化穩定
但更深層次的困難又來了，以系統在不同市場或不同時段的表現，反過來推敲系統的設定或實際的買賣理念，或多或少已假設了在不同市場或不同時段內，上述系統都是用同一種模式，或起碼是模式的變化是穩定的。
換言之，若過程中其實有時是隨機設定交易方法，有時卻又有特定模式，變幻無定，則上述對比多細心，也可能只是徒勞，對不對？即使真的很幸運，給你遇上那麼一個神秘方程式，你最終還得問，那究竟是些什麼，否則，你怎知道應該押注多少，也是冒上不多不少剛好適量的風險？明顯地，最終不單要有方程式，更要明白方程式；不單要看證據，還要看證據的來源。
是的，假如真的有人向你聲稱手上有個神秘必勝方程式，要求你投資，你會怎樣做？假如，真的是假如，沒有預設究竟實際上有或沒有這樣一個方程式，對方可能說真話，對方可能說假話，不確定，面對這樣的情況，合理的想法應該是怎樣呢？
結論是，固然不能單憑別人說是真的，便相信它是真的，當然需要對方拿出證據來，而且要嘗試找出，所謂的證據究竟怎樣得來，這過程要靠本身理性的推測，一步一步，旁敲側擊。
從交易理念到盈虧機率
簡言之，黑盒子要進行測試，看看在過去的數據中運行得如何，這差不多是建立交易模式，起碼是技術分析或計量分析方面的基本要求。難就難在，過去表現不反映將來表現。若嫌過去的數據不夠，甚至可以隨機產出一批可能的事件和變化，但誰也沒法保證黑盒子哪些時候可以抵禦，哪些時候不能。
到最後，還是要對黑盒子背後，建構時的交易理念有點概念，才可大概猜到是哪種情況出事機會較大。當然，可以憑其交易盈虧變化，與當時的數據相比較，猜出理念是甚麼，但要小心這種對比的背後，或明或暗假設了交易理念是穩定的，或起碼是隨機而穩定的，若此條件不符，則對比的效果大減。由此可見，每一步都是要求對於作為證據的交易盈虧表現，進一步要求得知其來源。
真正重要的是，即使怎樣的工夫，也不可能完全確定其為真正的必勝方程式，只能夠逐步減少其神秘色彩。
重點在驗證過程
可能大家會奇怪，為甚麼重點不是放在有沒有這樣一個方程式，而是減少神秘色彩的驗證過程？對，因為驗證工夫是唯一可以大家有把握盡可能做好的，至於實際上有沒有這樣一個必勝方程式，答案其實是難以強求的。
說起來，投資行為所牽涉的決策，一大關鍵就是對於現實世界的認知，知識的本身是否可靠，有沒有方法判斷知識的來源是可靠的。
這就是為甚麼投資與哲學有重大關連。人類追尋知識真相，儘管可以努力，只能暫時把看來說得通又可行的，假定為對於真實世界的正確理解，但這種理解會隨著新的證據而變，我們永遠無法確定目前所發現所知的所謂真相，就是最終的真相。這不就是哲學中知識論的重點嗎？
真相可能是瞎子摸象
事實上，我們的知識離不開從觀察世界的感官經驗，再加上理性的推演。人對世界的了解，並不完全，從悲觀說，是注定不完全，猶如瞎子摸象，真相是什麼，可能永遠不知道。從樂觀說，卻是不斷進步，以較合理的方式去理解，把握更多。
關鍵是，對於本身知識，有沒有多問一句，是怎樣得來的知識。這一問，非同小可，可能發現原來自以為知的，可能其實沒有穩妥基礎。
一個很常見的例子，大家有否留意，財經報道或分析中，常聽說的所謂預期，其實是怎樣得出來的。有些時候，外國某些財經通訊社，會訪問分析員或經濟師，介乎數個至十數個不等，然後找個平均值，有時是中位數，來得出所謂預測，說成是業界的預期。
表面看來，這很平常，訪問一些行內人，然後平均起來。然而，即使這些分析員或經濟師對所研究的東西真有見地，多數合理情況下，說出來的預測不應太離譜，但實際上，他們的意見真的可以作為整個市場看法的解讀基礎嗎？不是說抽樣調查不好，但為什麼一眾投資者在市場上真金白銀買賣的押注，不能作為更可靠的指標呢？
小心自以為知的證據
打從一開始，我們的信念或預期怎樣形成，隨後怎樣修改，都是重要的。但這一點，可能大家太習慣輕輕略過。對於某件事的討論，關於事實的理據，若要考證，其中一步，就是考證我們自以為知的證據，其實何處是來源。
要避免人云亦云，反過來說，就是要有獨立思考，最簡單的做法是，不單看討論時所陳述的意見，更要看意見背後的理據，理據所涉及的事實問題，有沒有證據支持，更要留意證據的來源，沒有這種抽絲剝繭的細心，前功可能盡廢。
|
投資市場瞬間萬變，訊息雜亂，想長線投資組合保持穩健，一如身體要進行定期檢查。 每月一次的投資體檢班，涂國彬會因應最新市況，檢視參加者投資組合的健康狀況，從而作出最合適部署。 【涂國彬 每月投資組合體檢班】 7月14日、8月18日及9月15日 (星期五) 時間︰晚上7時半至9時半 地點︰北角渣華道321號柯達大廈二期5樓（鰂魚涌港鐵站C出口） 報名A︰報讀全季共3堂，請到以下網址︰【goo.gl/b4dkQt】 報名B︰報讀單堂或兩堂，請到以下網址︰【goo.gl/WqHqPA |