布倫納教授透露，現正研發可量化不確定性的工具（王嘉昌攝）

現時環球政局雖趨不穩，但歐美港股一於少理纷創高位。而反映美股波動性的VIX指數跌見單位數，也成市場熱話。本刊今期邀得VIX先驅，1989年提出波動率指數學說的紐約大學金融學教授布倫納Menachem Brenner，剖析此異象。

他指出，當下VIX指數過低，是因為其並未把「不確定性」這因素計算在內，例如英國去年突然脫歐，連同特朗普上場，都為市場提供不確定性；反觀2008年金融海嘯爆發時，市場波幅雖遠高於現在，但不確定性應較現時為低。

VIX指數除用於測試市場情緒起落，也被投資界用於預測未來市況。最近VIX持續處於低位，便被金融界分析員和評論員視為風暴前的平靜，離見頂不遠。布倫納對其學說及VIX指數被坊間利用為測市指標不以為然，並直指這是荒謬的。

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