陶冬：2020中美大衝突
近期環球股市呈現小陽春，港股借央行放水的消息，恒指企穩在26000點之上，美股也喘過氣來，連續反彈多日，標普500指數和納斯達克指數較低位上升10.7%及12.9%。然而，困擾市場的陰霾始終未散，包括中美貿易戰、英國脫歐、美國加息，以及中國經濟放緩等等，都是影響今年全球政經、金融市場的重大變數。
訪問期間，正好窗外被大片濃霧包圍，能見度甚低，瑞信亞太區私人銀行董事總經理兼大中華區副主席陶冬以此來比喻今年經濟形勢，意味今年市況的不確定性很高，前景相當難測。
說起中美貿易戰，2018年可謂影響市場至深。今年的情況會變好，還是變壞？事實上，新一輪的中美貿易磋商已在北京結束，美方聲明中國承諾向美國買入大量農業、能源等產品；至於中方稱雙方就共同關注的問題進行了廣泛、深入的交流，增進相互理解。市場預期，中美兩國將會進行更高層次的會談，並達成一些共識。據美國財長姆努欽（Steven Mnuchin）透露，國務院副總理劉鶴可能在1月底訪美。原本美國總統特朗普（Donald Trump）還計劃在瑞士達沃斯論壇與國家副主席王岐山會面，只可惜因政府停擺問題而取消。
兩國均需暫時下台階
究其原因，特朗普亦希望借此穩住美股市場，中國則欲通過平息中美爭端來挽回國內投資和消費信心，紓緩經濟進一步下行的壓力。因此，陶冬也相信中美兩國都需要一個暫時妥協的下台階，所以在貿易議題上，今年雙方爭端會緩和一點，但彼此分歧不會就此解決，更大的衝突可能發生在2020年美國總統大選年。
表面來看，特朗普經常將貿易赤字掛在嘴邊，意指中國在貿易上佔盡美國便宜，惟陶冬對此不敢苟同，「甚麼叫做『貿易赤字』？就是進口與出口之差，或消費與生產之差，或花費與儲蓄之差，這三個都是恒等式。那麼只要美國消費習慣不變，美國的貿赤是不會減少的，唯一可做，是將對中國的貿赤轉移至其他國家，如越南和墨西哥。因此，貿易戰不可能讓美國更偉大，因貿赤不會就此消失。」
所謂中美之爭，他強調不能簡單視之為貿易糾紛，說穿了就是全球兩大經濟體的角力，不會止於磋商和談判，很有機會在他有生之年亦看不到中美貿易戰結束。
無他，視中國為戰略對手，不止是特朗普或共和黨的立場，在這個議題上，幾乎已是朝野共識。「共和、民主兩黨在絕大多數議題上，已經到水火不容的地步，但中國議題卻是一致的，美國精英階層在打壓中國的問題上表現一致，甚至一般美國人民的態度也愈來愈強硬。先不談國家戰略，也不談貿易安排，僅僅從選票上面談，看不到中美糾紛會很快結束。」
文章節錄自第586期《iMoney Wealth》封面故事。