近期大市有不同的下跌狀態，有時陰陰跌、有時大跌、有時跌多多回少少，總之經歷過數月的跌市後，不少散戶都心灰意冷，正想着如何逃生或鬆綁。鍾記最近於Blog內發了一篇《敵退我進》，令筆者感慨萬分。

文章列出當下市場的數大隱憂，包括內地與本地經濟增長放緩、中美貿易戰、加息、去槓桿、「北水」流走、加息與跌市影響消費、投資者預期企業盈利增長放緩、大眾看淡後市、港股近期成交量不多、抽新股熱情冷卻等。

這些數據、預期、氣氛，全都是確實存在，還聽到有人說如此情況跟2008年金融海嘯前夕十分相似，代表大型股災即將展開，看來大市想升都難，大家都迴避一下，不少人沽股、清倉，Cash is King等口號又再出現。

偏偏，鍾記於文中指自己正積極考慮入市，「敵退我進」正是這個意思。不少人看到會立即想，「傻的嗎？」、「輸死你呀」、「股災來臨才入市？」，鍾記真傻。

價值投資 孤獨而行
筆者有一個習慣，很喜歡於不同大市環境及大眾情緒之下，即市況處於貪婪與恐慌之時，檢視一下當時投資高手的看法與行動，很多時會有不錯的啟發與得着，亦能認清誰是真正的高手。今天看見鍾兄這篇文章，令筆者找回近年高位時鍾記寫過甚麼文章。

還記得2017年1月26日，恒生指數處於歷史高位33000多點，鍾記於2017年1月21日發了一文《股票市場熱度持續增加》，內容反映當時的市況差不多與今天完全相反。

當時文章總結了好幾點，包括經濟師普遍看好中國和香港的經濟前景、美國聯儲局「縮表」步伐溫和、大量「北水」持續流入、美國加息幅度不大、利率仍處低水平、借貸容易、市場對企業盈利預測樂觀、大眾看好後市、股市成交量大、借孖展抽新股熱潮。

鍾記於文章中提到，「當別人輕率自信、積極追貨時，作為價值投資者，我反而覺得應該高度小心謹慎，在別人貪婪時恐懼。這個時候，逆向投資者往往需要降低承受的風險，考慮逐步減持被高估的股票，採取越高越沽的策略，為未來可能發生的跌市做好準備。我越來越覺得自己孤獨……」

跌市貪婪 升市恐懼？
2018年1月21日發文，大市於1月26日見頂回落，有趣吧。大市處於高位時，不少散戶對股市更感興趣，記得當時不少價值投資Blogger都提出退市，高位獲利。如今大市回落，不少散戶害怕股市之時，同一批Blogger紛紛又想入市了。

買股票的，跟勢炒賣的多，跟人談股市多會重覆當時的話語，好時說好，壞時說壞。談價值投資的已是少數，能真正跟着價值走的更少數。價值投資的大道理並不多，單是「別人恐懼時貪婪，別人貪婪時恐懼」已被說過千萬遍，問題是能否實行。

面對近期的大跌市與預期的後市，問問自己現在心情如何？是貪婪還是恐懼？一眾價值投資blogger算是少數的一群，簡單地做到低買高賣之舉，又靜靜地分享着心得，只是得不到大眾的目光。若能尋找到真正高手，值得珍惜。

撰文：

止凡

欄名：百萬blogger